126家新三板企業(yè)去年業(yè)績報(bào)喜

截至1月24日，已有135家新三板公司發(fā)布2016年度業(yè)績預(yù)告或業(yè)績快報(bào)。按照凈利潤增幅上限計(jì)，126家公司凈利潤實(shí)現(xiàn)一定程度增長，占比達(dá)93%。業(yè)績增長幅度較大的公司主要來自計(jì)算機(jī)通訊業(yè)、電力熱力生產(chǎn)業(yè)、廢棄資源綜合利用業(yè)及軟件信息技術(shù)服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域。

在上述126家2016年業(yè)績報(bào)喜的掛牌公司中，99家盈利過千萬元，5家盈利過億元。其中，大運(yùn)汽車扭虧為盈，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤7.2億元；永安期貨、中國康富、合晟資產(chǎn)及昊方機(jī)電預(yù)計(jì)凈利潤分別為6.08億元、3.51億元、2.5億元、1.2億元。

不過，銀河激光、九州光電等多家企業(yè)2016年業(yè)績預(yù)計(jì)虧損。其中，江隆股份預(yù)計(jì)虧損增大至545萬元，公司上年同期凈利潤虧損233.87萬元，本期虧損同比增加133%；奧一新源預(yù)計(jì)虧損460萬元，虧損同比減少53.12%；研創(chuàng)材料預(yù)計(jì)首虧480萬元，其于2016年8月掛牌，2014年、2015年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入477.2萬元、587.3萬元。

2017年新三板并購和轉(zhuǎn)板市場將更加熱鬧

2016年，在市場不斷擴(kuò)容的同時，新三板市場的整體融資效應(yīng)卻在減弱，定增市場表現(xiàn)低迷、三季度整體融資金額創(chuàng)下兩年來新低。分層制度下，新三板掛牌企業(yè)市場表現(xiàn)兩極分化日趨明顯，不少基礎(chǔ)層企業(yè)在市場得到合理估值和活躍交易的機(jī)會仍顯渺茫。

在這一背景下，一些新三板企業(yè)將目光投向并購市場以及尋求轉(zhuǎn)板機(jī)會。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年全年申請上市輔導(dǎo)的掛牌企業(yè)達(dá)190家，這一數(shù)字是2015年的三倍。全年共發(fā)生上百起上市公司并購新三板企業(yè)的案例，涉及重大資產(chǎn)收購的達(dá)21起。轉(zhuǎn)板和并購市場的火爆從側(cè)面反映出掛牌企業(yè)渴望“逃離”新三板的決心。從現(xiàn)有趨勢來看，2017年新三板并購和轉(zhuǎn)板市場將更加熱鬧。

新三板企業(yè)以其獨(dú)有的優(yōu)勢成為了主板企業(yè)的重要并購標(biāo)的池。相比于一般非上市公司，新三板掛牌企業(yè)的信息披露相對透明，財(cái)務(wù)安全性更高；相比于主板上市公司，新三板企業(yè)擁有更前沿的技術(shù)和概念，整體估值較低且成長性良好。

交易并不活躍但財(cái)務(wù)狀況良好同時處于基礎(chǔ)層的企業(yè)更容易成為上市公司并購標(biāo)的。這類公司相對比較“低調(diào)”，估值也更低。而被收購的新三板企業(yè)也可以借助上市公司平臺發(fā)揮自身資源和股份流通性上的優(yōu)勢。

投資布局而言，擁有轉(zhuǎn)板概念、盈利能力良好且當(dāng)前市盈率較低的股票會有更可觀的預(yù)期收益。

以IPO為噱頭做“市值管理”并不可取

新三板已經(jīng)成為A股市場的重要并購標(biāo)的池。第三方研究報(bào)告指出，2014年至2016年，上市公司對新三板企業(yè)的年度并購意向從55宗增長到137宗，總意向達(dá)成的年度并購交易額從96.6億元增長到575.26億元。但從數(shù)量上看，2016年成功達(dá)成的A股公司收購新三板公司并購交易僅有50宗，由于各種原因，不少上市公司尚處于觀望狀態(tài)。分析人士指出，掛牌公司普遍存在的估值難題成為制約上市公司收購的重要因素。

梧桐樹新三板創(chuàng)始人劉澍表示 ，目前新三板估值整體不高，仍處于價值洼地。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2017年1月19日，以2015年年報(bào)凈利潤為基礎(chǔ)，剔除當(dāng)日無成交額的企業(yè)，新三板整體市盈率估值水平為28倍，做市板塊估值為28倍，協(xié)議板塊估值為29倍，而創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層的估值分別為25倍和31倍。相比之下，截至2016年年底，A股企業(yè)成長性較高的中小板、創(chuàng)業(yè)板市盈率在50倍左右?！盎A(chǔ)層很多企業(yè)沒人去投，更勿論估值了。”

與市場估值偏低相比，近期新三板IPO概念股的崛起在市場掀起波瀾。自浙江三星新材成為今年首家IPO過會的新三板企業(yè)以來，新三板“轉(zhuǎn)板”熱情升溫，投資者紛紛搶購擬IPO概念股，相關(guān)個股估值水漲船高。

在IPO概念股高估值驅(qū)動下，不少掛牌企業(yè)動了“歪念頭”?！坝行┵Y質(zhì)較差的企業(yè)接受IPO輔導(dǎo)，主要是吸引一些不明真相的投資者。這從不少企業(yè)IPO輔導(dǎo)期遠(yuǎn)超正常時間就可以看出端倪。更有甚者，部分企業(yè)提前發(fā)出IPO風(fēng)聲，以此為噱頭拉高市值，股價在短期內(nèi)大幅拉升，大股東趁機(jī)減持，坑了不少投資者?！?/p>

“但以IPO為噱頭做一些所謂的‘市值管理’并不可取。大部分企業(yè)停牌前都被炒得很高，IPO后業(yè)績未必能翻番，最后還是要看業(yè)績，盡量選擇績優(yōu)股。”劉澍表示，“如果停牌前企業(yè)是20倍PE，3年后業(yè)績能實(shí)現(xiàn)翻番，屆時市場平均30倍PE，那樣就有2至3倍收益。最終還是要看行業(yè)和成長性，沒有成長性的企業(yè)20倍的PE就太高，比如建筑、裝修、電器等行業(yè)?！?/p>