12月6日，第十七屆發(fā)行審核委員會召開2017年第62次發(fā)行審核委員會工作會議，對科順防水(833761.OC)和奧飛數(shù)據(jù)(832745.OC)兩家新三板企業(yè)的IPO申請進行審核。

其中，奧飛數(shù)據(jù)為暫緩表決后二次上會。幸運的是，兩家企業(yè)均成功過會。

此前一天，包括無人機(832201.OC)、攬月科技(836125.OC)、韓都電商(838711.OC)在內的三家掛牌企業(yè)都宣布啟動上市輔導。其中，無人機為創(chuàng)新層企業(yè)，后兩家為基礎層企業(yè)。

就在同一天，順博合金(833081.OC)、福達合金兩家新三板企業(yè)首發(fā)上會。不過，最終命運各異。其中，順博合金首發(fā)未獲通過，而福達合金順利過會。2015年7月1日，主營電接觸材料的研發(fā)、生產和銷售的福達合金在新三板掛牌。

去年6月20日，福達合金披露了首次公開發(fā)行股票招股說明書，宣告加入IPO排隊大軍;今年8月23日，福達合金正式于新三板摘牌。

值得一提的是，11月29日，證監(jiān)會新一屆發(fā)行審核委員會審核了3家擬在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)，結果3家全部被否，創(chuàng)下IPO申請史上第一次上會零通過的新紀錄。其中，新三板掛牌企業(yè)博拉網(wǎng)絡(834484.OC)就不幸“中招”。而且，博拉網(wǎng)絡還是在10 月25日上會暫緩表決后，第二次上會仍被否決。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，截至當天，公告進入IPO輔導的新三板掛牌公司已超過560家，達563家。

轉板資質高于預期

當天，一家正在IPO排隊的東莞新三板企業(yè)負責人告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，“公司在新三板掛牌前就做好了上市的準備，一直按照上市要求在進行自我規(guī)范，公司盈利也保持了穩(wěn)定增長，自認為完全達到了上市的條件。不過，現(xiàn)在審核日趨嚴格，在沒有拿到正式批文前，我們都是如履薄冰。”

截至12月6日，包括當天成功過會的科順防水和奧飛數(shù)據(jù)以及5日過會的福達合金在內，今年以來，共計有21 家新三板企業(yè)成功轉板上市。

其中，創(chuàng)業(yè)板分別包括怡達化學(831103.OC)、藥石科技(837311.OC)、凱倫建材(831517.OC)、凱倫建材(831517.OC)、萬隆股份(834108.OC)、九典制藥(832933.OC)、世紀天鴻(833456.OC)等;主板分別為愛柯迪(834393.OC)、麗島新材(832374.OC)、阿科力(430605.OC)、銀都股份(832772.OC)、眾源新材(832582.OC)等;中小板1家，為新天藥業(yè)(831215.OC)。

國信證券分析師王念春表示，按照預披露發(fā)文時的最新年報數(shù)據(jù)統(tǒng)計，成功轉板創(chuàng)業(yè)板、中小板的三板公司凈利潤平均為4282萬元、3312萬元，高于市場普遍預期利潤水平;成功于主板上市的三板公司平均凈利潤為 1.07億元，具有較高的利潤標準。

21世紀經(jīng)濟報道記者注意到，從上市周期來看，轉板企業(yè)從IPO預披露到成功上市，平均使用時間為 1.37年，時間最短的是藥石科技(300725.OC)僅半年多一點，最長的是艾艾精工(603580.SH)耗時兩年多。

此前，藥石科技于今年3月14日向證監(jiān)會申請創(chuàng)業(yè)板IPO，到9月27日過會，總共耗時197天，打破了怡達化學(831103.OC)創(chuàng)下的轉板最快紀錄。11月10日，藥石科技正式登陸創(chuàng)業(yè)板。

從公司業(yè)績來看，報告期內，公司營業(yè)收入及凈利潤持續(xù)增長。2014年、2015年、2016年和 2017年1-6月，公司的營業(yè)收入分別為7663.91萬元、13613.08萬元、18837.79萬元和12197.11萬元，實現(xiàn)凈利潤2245.71萬元、1985.75萬元、3504.35萬元和3176.73萬元。

統(tǒng)計還表明，2017年來，各月公告上市輔導企業(yè)數(shù)量大幅上升，月平均公告上市輔導數(shù)量為 31家，遠高于2016年同期平均水平18家，可見轉板上市是新三板優(yōu)秀掛牌企業(yè)尋求進一步發(fā)展的重要途徑。

審核提速過會率驟降

值得一提的是，今年以來各批次新股發(fā)行周期(受理日至發(fā)行日)已不斷縮短，從第1批714天逐漸降至第44批390天，審核速度明顯加快，IPO融資效率顯著提升。

截至12月6日，存量過會未發(fā)的企業(yè)已低于20家(剔除2016年及之前過會的8家)。

不過，在IPO審核提速的同時，過會率卻出現(xiàn)了驟降。特別是新發(fā)審委上任來審核趨嚴，通過率迭創(chuàng)新低。統(tǒng)計顯示，截至11月30日，新一屆發(fā)審委自10月17日履職后共召開了16次會議，審核了61家公司的IPO申請，通過率僅為55.73%，遠低于今年以來前一屆發(fā)審委80.99%的過會率，從各批次統(tǒng)計來看，通過率更是屢創(chuàng)新低。

其中，11月通過率更已大幅下降至50.00%。如11月29日上會3家IPO企業(yè)全部被否，首次出現(xiàn)單日0通過率。這也讓市場各方深刻領會到新一屆發(fā)審委“無禁區(qū)、零容忍”的審核風格。

當天被否的三家均屬信息服務類，新發(fā)審委審核維度更細更廣更重實質。本次被否三家企業(yè)有2家從事網(wǎng)路信息服務、1家從事數(shù)字傳媒業(yè)務，問詢點集中在業(yè)務模式穩(wěn)定性、盈利持續(xù)性及真實性等多個方面。

“除了基本的利潤規(guī)模要求以外，發(fā)審會對財務數(shù)據(jù)的真實性、盈利的可持續(xù)性、會計處理的規(guī)范性、企業(yè)內部控制治理、關聯(lián)關系等各方面都提高了審核標準。”當天，深圳一家券商投行事業(yè)部項目負責人稱，“此舉雖然有利于進一步提高上市企業(yè)質量，但我們現(xiàn)在壓力也很大?！?/p>

12月5日，證監(jiān)會發(fā)審委當日審核6家公司首發(fā)申請，最終的結果是5家企業(yè)獲通過，順博合金1家企業(yè)被否。

據(jù)證監(jiān)會披露的信息表明，當天，發(fā)審委對順博合金提出的問題分別涉及兩家三類股東退出時股權轉讓價格差異較大的原因;某股東資金來源均為借款且還款方式均為到期一次還本付息、還款期限均為2019年的原因，是否存在代持或對賭;公司能否持續(xù)保持技術優(yōu)勢;凈資產收益率持續(xù)下滑的原因，對持續(xù)盈利能力的影響;應收賬款占收入比重大幅增長的原因;分行業(yè)收入占比大幅變化的原因，互聯(lián)網(wǎng)游戲業(yè)務收入是否存在利益輸送;人均薪酬水平與同行業(yè)上市公司、當?shù)鼗ヂ?lián)網(wǎng)IT企業(yè)相比較低，是否壓低人工成本來調節(jié)利潤等。

可見，新任發(fā)審委不再以利潤規(guī)模作為主要判斷依據(jù)，對財務數(shù)據(jù)的真實性、合理性，盈利能力的可持續(xù)性尤為看重，同時還十分關注業(yè)務模式、公司治理、內部控制、財務規(guī)范、關聯(lián)交易、同業(yè)競爭等各個環(huán)節(jié)。