多路資本蜂擁新三板

各路資本圍獵新三板，在來自股權(quán)基金、公募基金、陽光私募、信托公司，甚至第三方理財機(jī)構(gòu)等資本，都在過去一兩年里成立了新三板事業(yè)部或股權(quán)投資部，劍指新三板市場。

“未來已經(jīng)發(fā)生，只是尚未流行，現(xiàn)在正是股權(quán)投資的春天！”某知名第三方理財機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人稱，如何在不確定性中尋找相對的確定性，即投資“正在發(fā)生，但尚未流行的未來”。

“私募股權(quán)人民幣基金將迎來歷史性的機(jī)會！”諾亞財富CEO汪靜波稱，在2008年國內(nèi)PE投資尚未興起時，他們即較早布局，2013年、2014年進(jìn)入集中收獲期，而在萬眾創(chuàng)新、大眾創(chuàng)業(yè)下，私募股權(quán)投資有望迎來新一輪發(fā)展期。

迅猛擴(kuò)容的新三板市場，讓包括券商、公募、私募等在內(nèi)的機(jī)構(gòu)紛紛推出了投向新三板的產(chǎn)品，其銷售的火爆程度，也在一定程度上刺激了諸如上述信托公司在內(nèi)的其他尚未涉足新三板的機(jī)構(gòu)。

各路資本瘋狂圍獵的“好項目”，尤其以影視領(lǐng)域最為火爆，業(yè)內(nèi)估計目前至少有20多家影視專業(yè)基金，他們手持重金，四處打探項目，遇到好項目一哄而上，價格也隨之水漲船高，令一些理智的投資機(jī)構(gòu)望而生畏。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，不少激進(jìn)的新生代基金公司，為擴(kuò)大新三板市場份額，早在去年年底，就制定了瘋狂的擴(kuò)張計劃，并大肆招兵買馬，希望在2016年將專職投資團(tuán)隊擴(kuò)大至100人，涵蓋TMT、醫(yī)藥、消費(fèi)、能源、先進(jìn)制造等五大行業(yè)。

券商在尋找什么樣的新三板公司

一位券商從業(yè)人員表示，新三板市場為中國資本市場各方提供了重大機(jī)遇和重要通道，它的可投資范圍覆蓋之廣是史無前例的。大部分新三板投資標(biāo)的應(yīng)該是介于VC和PE之間的，新三板標(biāo)的比傳統(tǒng)VC標(biāo)的更穩(wěn)健成熟，大多處于快速成長期；又尚未達(dá)到PE標(biāo)的那么成熟，往往距離IPO申報還有1-3年的發(fā)展期。

通俗地講有投資價值的企業(yè)就是“好企業(yè)+好價格”?！昂闷髽I(yè)”的特征有很多：細(xì)分行業(yè)龍頭、行業(yè)整合者、品牌影響力、獨(dú)有技術(shù)壁壘、進(jìn)口替代技術(shù)、高成長、“性感”、業(yè)績好、EPS ROE高、團(tuán)隊是技術(shù)大拿、知名金融機(jī)構(gòu)追捧等等，其實無外乎四個方面：行業(yè)、公司、業(yè)績、團(tuán)隊。但好企業(yè)一定是沒有重大缺陷的，比如大股東不誠信、核心專利糾紛、業(yè)績波動過大等可能會出現(xiàn)一項否決的情況。

“好價格”掛牌新三板加個2-5倍市盈率溢價比較合理。按目前的行情，傳統(tǒng)企業(yè)融資價格在10-15倍市盈率居多，新興企業(yè)融資價格在15-25倍市盈率居多，超出這個范圍就要有具體因素分析了哈。

新三板流動性困局只是暫時的

周運(yùn)南認(rèn)為，目前新三板的流動性困局只是暫時性的陣痛。近期，監(jiān)管層加強(qiáng)了對新三板參與各方，包括企業(yè)、券商、二級市場投資人的監(jiān)管。先嚴(yán)格監(jiān)管，是為了讓新三板的參與各方更加規(guī)范。規(guī)范之后，可能會在創(chuàng)新層配套出臺政策。到時候新三板的流動性、市盈率、包括企業(yè)估值等可能都會有提高。

除了政策層面的變化，近期在掛牌企業(yè)方面引人注意的動向是神州優(yōu)車申請掛牌新三板。因為IPO制度的設(shè)計，中國股市曾經(jīng)錯失整整一代優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，而如今神州優(yōu)車擬登陸新三板為這一問題帶來不同思路。周運(yùn)南認(rèn)為，神州優(yōu)車掛牌新三板是一個里程碑事件，掛牌成功后可能會成長為千億市值的公司甚至是新三板市值最大的公司，給投資人和整個新三板帶來巨大的財富效應(yīng)，神州優(yōu)車對新三板的意義可能比肩蘋果與納斯達(dá)克。他認(rèn)為，新三板市場上將有越來越多像神州優(yōu)車一樣的互聯(lián)網(wǎng)或者其他新興行業(yè)的公司涌現(xiàn)，給投資人帶來巨大的財富增值，它們將是新三板的榜樣和標(biāo)桿，也將幫助新三板奠定中國納斯達(dá)克的地位。