新三板掛 牌企業(yè)直接融資的主要融資方式是定向增發(fā)。根據(jù)choice數(shù)據(jù)庫(kù)，截至2016年7月8日，新三板發(fā)行定增預(yù)案的企業(yè)有4001家，占掛牌企業(yè)總數(shù)的 51.79%。股權(quán)質(zhì)押是掛牌企業(yè)常見(jiàn)的間接融資方式，新三板參與股權(quán)質(zhì)押的掛牌企業(yè)有1036家，占掛牌企業(yè)總數(shù)13.4%，比發(fā)行定增的企業(yè)數(shù)占比 51.79%有所差距。目前，股權(quán)質(zhì)押的次數(shù)快速增長(zhǎng)，截至2016年7月8日，掛牌企業(yè)質(zhì)押次數(shù)已超過(guò)2015年全年的次數(shù)。預(yù)計(jì)股權(quán)質(zhì)押次數(shù)將保持穩(wěn) 定增長(zhǎng)的趨勢(shì)。

根據(jù)《中華人民共和國(guó)擔(dān)保法》第63條“債務(wù)人或者第三人將其動(dòng)產(chǎn)移交債權(quán)人占 有，將該動(dòng)產(chǎn)作為債權(quán)的擔(dān)保。債務(wù)人不履行債務(wù)時(shí)，債權(quán)人有權(quán)依照本法規(guī)定以該動(dòng)產(chǎn)折價(jià)或者以拍賣、變賣該動(dòng)產(chǎn)的價(jià)款優(yōu)先受償。”對(duì)權(quán)利質(zhì)押相關(guān)規(guī)定，股 權(quán)質(zhì)押屬于權(quán)利質(zhì)押，是一種公司股東將持有的股票作為質(zhì)押標(biāo)的物申請(qǐng)貸款或?yàn)榈谌教峁?dān)保的行為。

股權(quán)質(zhì)押對(duì)質(zhì)押方主要風(fēng)險(xiǎn)有三：1、股票價(jià)值下跌不能及時(shí)補(bǔ)倉(cāng)導(dǎo)致公司股權(quán)變 更；2、掛牌企業(yè)有資金流動(dòng)性危機(jī)，無(wú)法按時(shí)還款；3、借款人道德風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)質(zhì)押權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)主要是股票價(jià)格跌破補(bǔ)倉(cāng)線，質(zhì)押標(biāo)的物不能及時(shí)變現(xiàn)。新三板當(dāng)前 股權(quán)質(zhì)押整體上風(fēng)險(xiǎn)可控，個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。

質(zhì)押權(quán)人需謹(jǐn)慎選擇質(zhì)押標(biāo)的、質(zhì)押率和對(duì)掛牌企業(yè)的評(píng)估方法，對(duì)質(zhì)押股東做好盡職調(diào)查，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范與控制。企業(yè)股東也應(yīng)權(quán)衡股權(quán)質(zhì)押的利與弊，避免企業(yè)實(shí)際控制人變更的風(fēng)險(xiǎn)。