仿真測試進展順利

全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)本周開始進行掛牌公司分層信息揭示第一輪仿真測試，以便各方驗證其技術(shù)系統(tǒng)對掛牌公司分層信息接收和展示的正確性、實時性。按照規(guī)劃，首輪仿真測試將在周五結(jié)束，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)與中登公司、深圳證券通信有限公司和券商等參與測試。

業(yè)內(nèi)人士透露，目前為止測試結(jié)果正常、平穩(wěn)?！搬槍π略鰭炫?、轉(zhuǎn)讓方式變更、停復(fù)牌等諸多技術(shù)問題進行了測試，待首輪測試完成之后，全國股轉(zhuǎn)公司或根據(jù)相關(guān)情況組織相關(guān)參與方繼續(xù)進行第二輪測試。多輪測試的啟動，意味著新三板分層制度‘臨門一腳’態(tài)勢形成?！?/span>

曾經(jīng)參與新一代交易系統(tǒng)整體建設(shè)的上海證券交易所相關(guān)人士介紹，通常而言，任何證券交易所或交易場所的每次制度創(chuàng)新都需要進行相應(yīng)技術(shù)測試。所有參與方先進行一輪功能性測試，在上線前一天還要進行接入性測試。一些重要的系統(tǒng)升級，往往需要二到三輪測試才能保證系統(tǒng)的安全穩(wěn)定性，但測試次數(shù)并沒有固定規(guī)律，每個交易所都有自己的安排。

進入創(chuàng)新層將成券商優(yōu)選新三板項目標(biāo)準(zhǔn)

華龍證券新三板業(yè)務(wù)管理總部總經(jīng)理呂紅貞表示，新三板分層之后，券商在做市方面將更加重視企業(yè)質(zhì)量，企業(yè)進入創(chuàng)新層將成優(yōu)選項目的新標(biāo)準(zhǔn)。

“對于掛牌業(yè)務(wù)而言，券商將更加重視從掛牌直投到做市運作的全流程項目，對項目的選擇也會更加苛刻；對于做市業(yè)務(wù)而言，券商需要尋找更多高質(zhì)量的項目，從而應(yīng)對分層后增加的創(chuàng)新層流動性以及混合做市制度?！眳渭t貞稱，項目質(zhì)量好壞的判斷標(biāo)準(zhǔn)就是能否進入創(chuàng)新層。

另外，分層制度推出后，優(yōu)秀企業(yè)將脫穎而出，受到大量資金追捧，甚至在短時間內(nèi)形成百倍市盈率。而創(chuàng)新層的優(yōu)秀企業(yè)將獲得更高估值，在新三板摘牌排隊到A股再上市的可能性進一步降低。

新三板融資功能彰顯

全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公布的數(shù)據(jù)顯示，截至4月中旬，新三板市場2016年累計發(fā)行股票951次，累計募資410億元，新三板對企業(yè)“輸血”功能進一步加強。

中泰證券分析師指出，作為新三板核心功能之一的融資功能，正在持續(xù)踐行新三板市場促進中小微企業(yè)發(fā)展、有效服務(wù)實體經(jīng)濟的主旨。這為企業(yè)發(fā)展壯大提供了實質(zhì)性的政策便利，無論是對企業(yè)內(nèi)生式增長，還是外延式并購，新三板無疑都提供了便捷迅速的融資途徑。

東侖傳媒日前剛剛完成掛牌后的首輪融資。公司相關(guān)人士介紹：“新三板市場制度靈活，不設(shè)置收入及凈利潤門檻，這為輕資產(chǎn)公司融資帶來諸多便利?！边@種高效的融資模式也使不少企業(yè)嘗到甜頭。璧合科技相關(guān)負(fù)責(zé)人指出，正是借助在新三板市場得到的融資支持，公司在2015年才能夠推出核心產(chǎn)品，并且2015年凈利潤暴漲逾20倍，成功實現(xiàn)扭虧為盈。

新三板迎來“監(jiān)管大年”

隨著新三板分層制度落地時間漸近，相關(guān)部門針對新三板掛牌公司、主辦券商等各參與主體的監(jiān)管明顯加強。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，2016年新三板市場將迎來“監(jiān)管大年”。監(jiān)管力度加大將為制度創(chuàng)新與改革奠定基礎(chǔ)。

業(yè)內(nèi)人士介紹，2015年發(fā)布的《關(guān)于加強非上市公眾公司監(jiān)管工作的指導(dǎo)意見》厘清了新三板市場自律監(jiān)管與行政監(jiān)管的關(guān)系，依法明確了行政監(jiān)管與自律監(jiān)管的內(nèi)容與邊界。全國股轉(zhuǎn)公司自揭牌成立以來，一直堅持自律監(jiān)管和風(fēng)險防控不動搖。其中，在自律監(jiān)管方面，全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)已初步建立起以信息披露合規(guī)性監(jiān)管為主線，以主辦券商持續(xù)督導(dǎo)為抓手，以全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)自律管理為核心，以監(jiān)管機構(gòu)事后查處為保障，以問責(zé)懲戒為制約的集中統(tǒng)一的監(jiān)管體系。

今年初，繼明確表明“有異動必有反應(yīng)、有違規(guī)必有查處”的監(jiān)管態(tài)度之后，全國股轉(zhuǎn)公司發(fā)布了《主辦券商執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價辦法（試行）》。新三板主辦券商將被劃分等級，主辦券商根據(jù)執(zhí)業(yè)質(zhì)量被劃分為四檔，在制度上受到差異化對待。全國股轉(zhuǎn)公司表示，評價結(jié)果主要用于對主辦券商的日常監(jiān)管、對主辦券商實施差異化制度安排，以及與證監(jiān)會實施的證券公司分類評價體系進行對接。

除了主辦券商，全國股轉(zhuǎn)公司對掛牌公司的自律監(jiān)管也在加強。今年以來，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)已經(jīng)對仁新科技、天運股份等多家公司采取了約見談話措施，原因包括公開轉(zhuǎn)讓說明書與審計報告附注多處信息披露不一致等。日前，全國股轉(zhuǎn)公司還專門針對多家掛牌公司年報中存在的問題發(fā)出問詢函，以規(guī)范相關(guān)公司的信披行為。

暖流資產(chǎn)投資總監(jiān)米強認(rèn)為，有效的監(jiān)管是保障市場創(chuàng)新、增強投資者信心的重要條件，也是新三板長久健康發(fā)展的堅實根基?！坝捎谛氯鍜炫崎T檻較低，隨著市場的快速發(fā)展，部分市場主體的違法違規(guī)行為造成的負(fù)面影響也為各界更加關(guān)注，監(jiān)管趨嚴(yán)既是回應(yīng)市場投資者的呼聲，保護投資者的合法權(quán)益，也是著眼于整個市場的長期健康穩(wěn)定發(fā)展?！?/p>