買三板5月26日訊 據(jù)5月24日央視新聞頻道節(jié)目《朝聞天下》的《聚焦新三板》專題報道，5月21日，股權(quán)系統(tǒng)已經(jīng)完成了新三板掛牌公司分層信息揭示的第二次全網(wǎng)測試，這意味著新三板分層管理這一重大改革即將落地。按照標準，目前市場上約有15%的掛牌公司將進入創(chuàng)新層。同時，創(chuàng)新層企業(yè)能上能下，每年將進行調(diào)整，每年的4月30日將決定很多企業(yè)是否晉升到創(chuàng)新層。

國都證券認為，新三板分層最終方案有望于5月底正式公布，本周成為時間窗口的可能性最大。從新三板分層正式提上日程至今歷時半年多，2015年11月，全國股轉(zhuǎn)公司發(fā)布《分層方案征求意見稿(公開征求意見)的通知》和具體分層標準說明。此后的一段時期內(nèi)，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)對市場意見進行梳理和研究，對分層方案進行完善。

雖然分層最終方案的出臺晚于市場預(yù)期，但為了備戰(zhàn)分層，全國股轉(zhuǎn)公司已在許多方面進行了較為充分的準備。不過，國都證券的研報中提及，在新三板分層方案的最終版本中，不排除提高創(chuàng)新層門檻的可能。

風(fēng)險事件不可避免 監(jiān)管政策全面收緊

今年以來，各地證監(jiān)局紛紛開展對新三板公司資金占用和關(guān)聯(lián)交易進行專項核查和采取監(jiān)管措施。有分析認為，這正符合分層管理制度推出對企業(yè)資質(zhì)的嚴格要求。

5月23日，有券商透露，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司業(yè)務(wù)部5月20日以郵件的方式向多家券商下發(fā)了要對掛牌企業(yè)資金占用情況進行專項統(tǒng)計的通知，并且要求將統(tǒng)計結(jié)果在5月23日下午3點前反饋至監(jiān)管員處。

在2016年掛牌企業(yè)超過1萬家已成定局的情況下，出現(xiàn)個別風(fēng)險事件的可能性也已不可避免，通過關(guān)聯(lián)交易或占款掏空公眾公司的行為將是最不可容忍的現(xiàn)象，也勢必增加中介機構(gòu)和掛牌公司的合規(guī)成本。

一方面要公司治理在短期內(nèi)實現(xiàn)質(zhì)的飛躍，另一方面又要適時推出差異化監(jiān)管和服務(wù)，個中平衡已愈發(fā)難以把握。分析認為，在當前形勢下，監(jiān)管全面趨緊勢不可擋，但差異化服務(wù)仍難推出，后果可能是市場的進一步冷卻。

然而從長遠意義來看，通過對新三板公司的嚴格要求，令中國最具成長性的企業(yè)迅速改善公司治理水平，形成示范效應(yīng)，已遠遠超過單單一個市場融資支持實體經(jīng)濟發(fā)展的意義。而對于眾多中小企業(yè)來講，是否選擇接受這層考驗，將決定企業(yè)未來發(fā)展路徑。

興業(yè)證券則指出，從目前情況來看，新三板公司治理風(fēng)險正在暴露，有主動摘牌，有高管私自占用資金，有董事長在股權(quán)質(zhì)押后辭職并失聯(lián)。“雖然這些都是個例，但這些事件出現(xiàn)無疑增加了新三板的信用風(fēng)險。在市場行情不斷走弱，前期不少投資者被套的情況下，市場風(fēng)險偏好正在不斷降低，短期市場走勢難有大的變化，靜待分層落地?！?/span>