PE/VC掛牌門檻提高有利于保護市場投資者

對于新三板提高PE/VC掛牌融資門檻,業(yè)內(nèi)普遍認為,這是新三板引導資本服務實體經(jīng)濟、資金灌溉實體經(jīng)濟的初衷。

有觀點認為,《通知》的出臺,讓整個市場正本清源。上海鼎鋒資產(chǎn)合伙人、新三板負責人陳正旭認為,《通知》并沒有禁止募集資金投向一級市場,也充分體現(xiàn)了新三板引導資本流向?qū)嶓w經(jīng)濟的初心。

也有分析認為,私募屬于資管行業(yè),性質(zhì)特殊,必須嚴格規(guī)范。私募的投資能力與實體企業(yè)、基金投資者利益息息相關(guān)。只有具備長期投資能力,才能保護投資者,才能選出和扶持有前景的小微實體,也才能業(yè)績長青、規(guī)模壯大、穩(wěn)定盈利、持續(xù)運營。上述門檻實際上是對私募機構(gòu)長期投資能力的考核,符合監(jiān)管層保護投資者的原則。

新三板監(jiān)管趨嚴

在證監(jiān)會對IPO、再融資、并購重組監(jiān)管全面趨嚴之后，新三板審核亦有漸嚴趨勢。“新三板的審核標準確實越來越嚴格了，內(nèi)核也比之前嚴格了?！比A中地區(qū)一位從事新三板業(yè)務的法律人士告訴記者。

多位新三板從業(yè)人士告訴記者，感覺到新三板監(jiān)管的越來越嚴格?！氨O(jiān)管越來越細了，從掛牌到持續(xù)督導，很多原來不明確的現(xiàn)在都明確了?！北本┮晃粡氖滦氯宄掷m(xù)督導的券商人士告訴記者。無論是內(nèi)核抑或后期的持續(xù)督導，不少新三板人士均聲稱感受到了這種漸嚴的變化趨勢。

6月1日，地方證監(jiān)局在嚴查掛牌公司資金占用的同時，亦有證監(jiān)局開始嚴查掛牌公司的股權(quán)質(zhì)押情況。

隨著監(jiān)管的趨嚴，券商也變得越來越謹慎?！肮赊D(zhuǎn)系統(tǒng)可能也會提高企業(yè)掛牌要求。我們最近要求統(tǒng)計上報凈資產(chǎn)在3000萬以下，或者連續(xù)兩年收入不足1000萬的擬掛牌新三板項目?！苯?，上海一家券商新三板業(yè)務人士向記者透露。

如何選擇好的新三板公司

衡量新三板公司的投資價值，不能套用主板公司的價值標準，公司的盈利能力只是投資者分析公司價值的其中一個因素，如何從新三板中選擇值得“下注”的公司，可以參考一下VC\PE選擇公司的標準，其中有幾點值得注意。

一是公司主營業(yè)務在一個細分領(lǐng)域已經(jīng)生根發(fā)芽。VC\PE在選擇公司時，一般要求被投資的公司已經(jīng)擁有1000個用戶，而且這些用戶黏性應該比較強，不會輕易放棄使用公司的產(chǎn)品或者服務。有了這1000個用戶，表明公司的產(chǎn)品或者服務是有競爭力的，給這樣的公司投資，將有機會做大做強。

二是公司的管理團隊必須要有核心人物和核心價值觀，即公司的管理團隊必須要有一個領(lǐng)袖人物，其他人愿意跟隨領(lǐng)袖人物一起創(chuàng)業(yè)，不能是遇到問題就互相扯皮，否則公司經(jīng)營不可能走向長遠。

三是公司的主要產(chǎn)品及服務不能很容易被抄襲、被模仿。假如某公司有一款很不錯的互聯(lián)網(wǎng)應用，但這一應用的模仿壁壘太低，只要體現(xiàn)出其巨大的商業(yè)價值，就很容易被其他互聯(lián)網(wǎng)大佬仿制。投資者買入新三板股票，不可能做到像VC\PE那樣數(shù)億數(shù)十億的燒錢擴張，于是投資者一定要舍棄這些很容易被模仿的公司，因為你有理由相信，商業(yè)競爭中都是狼，即使有羊存在，也已經(jīng)被狼吃掉了。四是公司業(yè)務不能很脆弱，一旦遇到政策的風吹草動，就會馬上進入寒冬，最好是選擇國家政策忽視的領(lǐng)域，不要選擇國家政策扶持或者打擊的行業(yè)。